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图1

中国笔痴颁主要分为两种工艺，电石法和乙烯法，目前我国依然是电石法为主，占比在80%左右。虽然电石是笔痴颁的直接上游，但在前几年电石对笔痴颁的影响不大，反而笔痴颁作为电石的最大下游，对电石影响较大。这主要是因为前几年电石市场一直供过于求，市场处于买方市场，电石话语权较低。

但今年这种情况已经完全转变，电石话语权逐步提升，对笔痴颁的影响增加，一方面电石影响笔痴颁的开工；另一方面电石的成本支撑增强。

电石影响笔痴颁开工

图2

电石与电石法笔痴颁开工今年走势变化基本一致，尤其今年部分时间段电石开工及产量对笔痴颁开工影响较为明显。例如今年7月中旬开始，电石开工下降比较明显，开工不稳定，电石供应紧张，一部分外购电石的笔痴颁公司因为电石不足降负或者停车，并且部分公司存在提前检修现象，所以从7月中旬开始电石法笔痴颁开工亦开始明显回落，这种情况在9月份也比较明显。

电石影响笔痴颁成本及利润

图3

电石是笔痴颁最重要的一种原料，电石和笔痴颁相关性较高，这种相关性一方面体现在价格的相关性上，传导逻辑在于电石价格影响笔痴颁的成本，笔痴颁成本影响笔痴颁价格。电石与笔痴颁的价格联动性近几年表现较为明显，由于近几年笔痴颁粉一直处于紧平衡局面，所以明显跌穿成本概率极低，由上图可见，每当内蒙地区笔痴颁粉公司出现亏损的时候，笔痴颁粉价格便会出现一波反弹。除此之外，今年部分时间段，因为电石价格高位，部分外购电石的笔痴颁公司因为成本过高亏损而停车或者出现降低笔痴颁负荷卖液氯的情况。

后期：继续关注电石及成本端变化情况

随着电石话语权逐步提升，市场关注度也逐步增加。近期宏观氛围不佳，笔痴颁价格先行走低，电石虽然也开始下行，但下行幅度相对较慢。所以目前外购电石的PVC已经严重亏损，自备电石的PVC也处在盈亏的边缘，所以电石成本端仍存支撑。

电石在供应相对好转，需求表现较差，笔痴颁公司纯笔痴颁又亏损较为严重的情况下，自下而上转移成本压力的现象仍会继续，电石价格会出现继续的下滑。但单纯在成本端来看，笔痴颁有一定支撑，但后期市场走势还需要关注笔痴颁基本面以及宏观氛围变化。